Emas Tertekan, Ekspektasi Kenaikan Suku Bunga The Fed Membayangi Pasar

Harga emas dunia (XAUUSD) menutup perdagangan pekan lalu dengan pelemahan hampir 4,50%, meskipun sempat mencatatkan kenaikan tipis sekitar 0,02% pada perdagangan hari Jumat (13/11). XAUUSD ditutup di US$3.878,23 per troy ounce, masih berada di dekat level terendah dalam 13 bulan terakhir. Upaya pemulihan harga emas belum mampu mengubah tren pelemahan secara keseluruhan karena pasar masih dibayangi oleh meningkatnya ekspektasi kenaikan suku bunga Federal Reserve (The Fed). Di sisi lain, penguatan Dolar AS yang mulai terbatas setelah rilis data inflasi produsen turut memberikan sedikit ruang bagi emas untuk bergerak naik, meskipun tekanan fundamental masih cukup kuat.

Tekanan terhadap harga emas terutama dipicu oleh meningkatnya inflasi Amerika Serikat yang memperkuat peluang pengetatan kebijakan moneter lebih lanjut. Data Indeks Harga Produsen (Producer Price Index/PPI) Oktober menunjukkan inflasi produsen tahunan mencapai 6,5%, lebih tinggi dibandingkan 6,3% pada September, meskipun masih berada di bawah perkiraan pasar. Kenaikan tersebut terutama dipengaruhi oleh meningkatnya biaya transportasi dan pergudangan. Sementara itu, PPI inti yang tidak memperhitungkan komponen pangan dan energi tercatat sebesar 5%, sesuai dengan ekspektasi pasar. Data tersebut, bersama dengan laporan Indeks Harga Konsumen (Consumer Price Index/CPI) yang dirilis sebelumnya, memperkuat kekhawatiran bahwa tekanan inflasi di Amerika Serikat masih belum terkendali sepenuhnya.

Sejumlah pejabat The Fed juga memberikan pernyataan bernada hawkish yang semakin memperbesar tekanan terhadap pasar emas. Presiden Federal Reserve San Francisco, Mary Daly, menyampaikan bahwa kenaikan suku bunga tambahan masih diperlukan karena perusahaan-perusahaan mulai meneruskan peningkatan biaya operasional kepada konsumen. Senada dengan hal tersebut, Presiden Federal Reserve Boston, Susan Collins, memperingatkan bahwa tekanan inflasi semakin meluas sehingga membutuhkan respons kebijakan moneter yang lebih ketat. Sebelumnya, Presiden Federal Reserve Chicago, Austan Goolsbee, juga menilai perkembangan data inflasi menunjukkan kondisi yang semakin memburuk dan berpotensi mendorong The Fed mengambil langkah yang lebih agresif. Pernyataan tersebut memperkuat keyakinan investor bahwa bank sentral AS belum memiliki alasan yang cukup kuat untuk melonggarkan kebijakan moneternya dalam waktu dekat.

Dampak dari meningkatnya ekspektasi kenaikan suku bunga terlihat pada pasar obligasi dan pergerakan Dolar AS. Imbal hasil obligasi Pemerintah AS tenor 10 tahun meningkat hampir 2 basis poin ke level 5,15%, mencerminkan meningkatnya ekspektasi pasar terhadap suku bunga yang lebih tinggi. Kondisi tersebut memberikan dukungan terhadap penguatan Greenback sekaligus mengurangi daya tarik emas sebagai aset investasi yang tidak memberikan imbal hasil bunga. Indeks Dolar AS (DXY) tercatat naik 0,2% dan ditutup di 103,31 setelah sempat menyentuh level tertinggi dalam 19 bulan di 103,34. Berdasarkan data CME FedWatch, pasar kini memperhitungkan peluang hampir 90% terhadap kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin pada pertemuan Desember 2026, sementara peluang kenaikan yang lebih agresif sebesar 50 basis poin berada di kisaran 10%.

Ke depan, perhatian pelaku pasar emas akan tertuju pada risalah pertemuan Federal Open Market Committee (FOMC), data Penjualan Ritel Amerika Serikat, serta sejumlah pidato pejabat The Fed pada pekan ini. Berbagai agenda tersebut berpotensi memberikan petunjuk lebih jelas mengenai arah kebijakan moneter dan prospek suku bunga AS menjelang akhir tahun. Apabila data ekonomi kembali menunjukkan ketahanan dan tekanan inflasi tetap tinggi, peluang kenaikan suku bunga dapat semakin menguat sehingga berpotensi memberikan tekanan tambahan terhadap harga emas. Sebaliknya, apabila muncul indikasi perlambatan ekonomi atau perubahan sikap The Fed menjadi lebih lunak, emas berpeluang mendapatkan dukungan untuk melakukan pemulihan. Dengan demikian, prospek XAUUSD dalam jangka pendek masih cenderung berhati-hati dan rentan terhadap volatilitas, terutama karena arah pergerakannya sangat bergantung pada perkembangan inflasi, imbal hasil obligasi, dan kekuatan Dolar AS.

sumber : fxstreet